2023年12月20日，被誉为“日本之光”的老牌日本企业东芝，从东京和名古屋证交所双双退市，结束了他自1949年以来，长达74年的上市的企业历史。东芝在我们中国具有极高的知名度，甚至可以作为是“日本企业”的代名词。所以东芝退市事件，在中国也成为高度关注的热点事件。

我们回忆一下东芝辉煌的历史。东芝目前共有员工10.6万人，它创立于1875年，到现在已经有140多年的历史，是日本制造业的代表之一，它在家电、电器、能源、基建等领域都有巨大的影响力，与夏普、松下成为日本白色家电的三巨头。东芝创造过许多日本首创，包括日本第一台雷达、日本第一台晶体管电视、第一台微波炉、第一部彩色影像电话、第一台真正意义上的可携带式的笔记本电脑，还有第一台HD/ DVD播放机。东芝还是日本最大的半导体制造商，曾发明NAND闪存芯片等，为世界科技行业树立了一个又一个的里程碑。

东芝是如何走向衰落的呢？东芝的问题，它不是短时间内形成的。

一是由于它发展核电业务失败而导致。东芝在2006年1月份以54亿美元，按当时是超出市场估值的3倍，买下了西屋公司，准备发展核电业务，便埋下了隐患。之后它就经历了2008年的金融危机、2011年日本福岛第一核电站的放射性物质的泄露，就打断了东芝在核电业务上拓展的步伐。随后半导体个人电脑等核心业务也开始走向了低谷，所以自2014年财年起，便连续出现了净亏损，导致该公司股票价格大幅缩水。

二是爆出了财务造假事件的影响。在2015年东芝被爆出财务造假事件，导致公司的股价持续暴跌。当时的调查显示，东芝自2008年开始就在虚报财务数字，以造成持续盈利的假象，以此吸引投资者持续投资，维持企业运转，其造假的金额达到了2,248亿日元，占到了东芝这7年的利润的30%。

第三就是东芝长期处于管理混乱、经营困难的状况。它所扮演的角色，也由此从买家转向了卖家，它陆陆续续卖出了包括图片传感器、医疗、白色家电等业务。虽然东芝的存储业务、电视业务、电脑业务，大部分股权都陆陆续续给卖出，但变卖资产仍然没能解决东芝的问题。2021年11月，东芝宣布将公司拆分为三家独立的公司，分别专注于基础设施、半导体和设备。2022年2月份，东芝又宣布将分拆为两家公司，并出售非核心资产，放弃最初的分拆为三家公司的计划。但拆分计划进行的并不顺利，时任社长也在2022年3月份辞职。2022年4月，东芝设立特殊委员会研究收购退市的可能性了。2023年3月，东芝的董事会接受了日本产业合作伙伴财团的2万亿日元的出价，现交易全部完成，所以东芝退市。

总体看来，东芝在过去几年之中，进行了多次的资产出售，业务版图也大幅缩水，现在又退市，就逐步失去了自身的核心竞争力和市场的影响力，也给东芝后续的发展蒙上了一层阴影了。虽然退市只能表明东芝将不再是公开上市的公司，其仍然可以通过其他的方式进行运营和管理，但重点是必须要找到新的投资者和融资渠道，并对未来的运营和管理做出相应的调整，或可东山再起。

东芝衰落退市的原因是怎么样呢？我们从内因和外因几方面来聊一下。

内因：

第一，是由于多元化的发展，资源投入分散，难以确保绝对的技术与领先。无论是东芝、索尼、三星、还有LG，都有个共同的问题：多元化发展。东芝旗下有核电、IT、家电，甚至机械业务。多元化发展对于企业来说有优有劣。优势就是企业的抗风险能力更强一些，毕竟鸡蛋不放在同一个篮子里，就不怕一次意外，会造成满盘皆输的局面。但多元化发展的劣势也是很明显，就是公司资源的投入会比较分散，很难在某一领域做到绝对的领先，特别是公司非核心业务的部门，往往也是公司出现危难时，最先被牺牲被淘汰的那一个。

第二，就是大企业病，缺乏市场的嗅觉，因此缺少创新。很多大企业在壮大之后，往往会缺乏对市场敏锐的观察，因此在产品上也难以展现出创新来满足消费者。特别是对于在中国市场发展的日本企业来说，更是如此。

以家电为例，大家知道80年代，日本生产什么都在中国畅销，这对日本就造成了错觉，以为生产什么都可以卖。但后来成长起来的中国家电企业，拥有更加敏锐的嗅觉，更加注重用户的预算成本、购买的渠道、使用的习惯等多方面的因素。而日本的企业家电部门，在这些方面，就难以与中国家电的厂商媲美，从消费者需求端，传递变化信息到日本的总部，等改变战略技术再想要去改变时，很容易就错失了市场良机。

第三，日本的企业终身雇佣制度，往往也是阻碍企业自身创新的一大因素。日本员工入职企业，凭着资历晋升，一般也不会被主动辞退，但很多年轻的员工积极性往往被老员工打压，他们空有一腔热情，却很难有施展拳脚的余地。

外因：

很明显大家知道，中国家电厂商首先以价格取胜，接着我们中国的家电又以技术来抗衡日本家电，等等。

东芝的衰落和退市带来我们的启示：

第一，日本东芝退市，说明全球经济发展的一种趋势，就是企业要与时俱进，来应对不断变化的市场需求，适应消费者。

第二，东芝退市也反映企业在发展过程中，还需要不断创新。东芝公司在许多领域取得了显著的成绩，但是如果没有持续的创新，这些成就也就可能变成“陈旧”，因此需要不断寻求新的增长点和发展方向。

第三，东芝退市，也说明了市场变化的快速性。市场环境的变化可能对企业造成很大的影响，如果企业不能及时适应市场的变化，就可能面临淘汰。

第四，东芝的退市也提醒投资者需要谨慎对待投资，投资者需要认真分析企业的基本面，特别要了解企业的经营状况、创新增长点和未来发展的市场前景，以便做出明智的投资决策。昨天辉煌不等于永远辉煌！

（中国资本策划研究院  朱耿洲）