泉州是举世闻名的文化古城,著名侨乡,宗教圣地,人文荟萃,古人盛赞它“山川之美,为东南之最”,是“市井十洲人”的都会。8月8、9日，著名的融资策划与资本运作实战专家朱耿洲博士应华侨大学的邀请，再次来到泉州，为华侨大学2015级资本运营总裁班的学员讲授了《融资策划36计》（方法与渠道）精典实战课程，就学员较为关注的信托融资进行了详细解读。

    信托这一融资渠道越来越受到政府、企业、机构和个人投资者的关注，信托在金融体系中占据着不可或缺的位置，与其他融资方式相比具有特殊的优势，对此朱耿洲博士作了专业的分析：

    一、信托融资效率高

    从成本角度来看，信托融资的成本比银行贷款高。但是优势在于获取资金时所需的筹资费用具有较大弹性。与贷款不同的是，通过信托融资的企业少了高额的中介费用如会计师费、律师费、项目评估的费用、手续费等这些前期费用。但是信托渠道的筹资周期较短，与银行和证券的评估、审核等流程所花时间成本相比，信托融资时间主要由委托人和受托人两者自主商定，发行速度较快，短的可以3个月。

    二、功能跨度大

　　信托兼具融资与投资功能；又有资源整合功能，能有机连接货币、资本、产业三大市场；此外还具有财产管理功能，为各类机构、企业、自然人提供多种资产管理和增值服务。

    三、信托资金运用具有广泛性、多元性、融合性及创新性

    信托既可以向企业贷款，又可进行股权投资，还可进行财务顾问、并购等投行业务；涉及国企改革、基础设施建设、能源开发、房地产开发等多个领域。

    四、信托与其他融资方式有很强的优势互补及联动经营能力，信托业务与银行、证券、保险及担保等机构有广阔的合作空间。

    五、信托风险可控

    (一)根据我国现行法律要求，信托项目自设立起，信托财产需要与受托人、委托人的自有资产进行分离，开展独立核算和报告。

    对信托资产与融资企业的整体信用以及破产风险起到了隔离作用，具有一定信用保证和风险控制机制。相比之下，银行信贷和股票发行都直接关联企业的资产负债状况，其信用风险需要通过企业内部的财务管理来防范和控制。

    对于内部管理相对不够规范的科技型中小企业来说，信托融资一定程度上克服了信息不对称的影响，降低了科技型中小企业信用不足的弊端。

    （二）信托计划在资金安排上还可以先设立资金池，再选取项目进行投资来滚动发行，一旦有了符合条件的目标企业就可以开展信托计划。

　　由于科技型中小企业的融资规模一般不大，可以对这些中小企业集群打包，使信托计划实行基金化运作。    有的结构化信托计划通过“优先+劣后”的设计，借助会计师事务所、信用担保公司等专业中介机构来提供配套服务，以政府财政资金来增信，化解资金风险，增强资金的安全。

    （三）信托刚性兑付的由来。

    监管层要求确保兑付的初衷是为了推动新业务，让投资者消除疑虑，也是为了维护金融和社会稳定，防止因信托投资亏损诱发群体性事件。

    这直接给投资者传递了一个信号：融资类的集合资金信托计划和银信理财合作产品没有风险。

    从要求确保兑付的前两个特点可以看出，监管层要求确保兑付的初衷是为了推动新业务(集合资金信托计划和银信理财合作产品)，让投资者消除疑虑，也是为了维护金融和社会稳定，防止因信托投资亏损诱发群体性事件。

    一旦信托计划出现风险，任何一家信托公司都不希望成为第一个违约的信托公司，万一被监管层吊销了牌照，就没有办法再从事信托行业了，这便是刚性兑付的开端。

    于是，在这种牌照的压力下，所有的信托公司都默认了信托业的行规——刚性兑付。因此，“刚性兑付”文化在信托业正式确立。

    朱耿洲博士最后总结道：信托融资不但优势明显，风险可控，而且还可以与其他融资方式相结合，经过专业策划设计出融资创新产品。例如信托公司加强与融资租赁公司合作，可以有效拓宽融资租赁企业融资渠道，促进民间资本进入实体经济领域，更好促进产融结合，提高金融运行效率，因而具有广阔的发展前景。

（图为朱耿洲博士课后清源山一游）

    两天精彩的课程受到学员们的一致好评！课后，朱耿洲博士偷闲上清源山小转，上南台岩观景，感慨良多。清源山位于泉州北郊，是闽中戴云山余脉，峰峦起伏，岩石遍布盎然成趣，多处胜景天成，有“闽海蓬莱第一山”之美誉，最负盛名的宋代老君造像，系全国最大的、艺术价值最高的道教石雕。

    而南台岩是清源山右峰的最高处，系一巨岩，巍然耸立，前是悬崖，后是峭壁，岩台上建有寺庙，如临空中。峭壁上刻有“天子万寿”和“绝壁有云、南山有台”等大字，南台云雾缭绕，仰望峰顶高出云端，悄如仙境。据史载，南台岩自唐代以来就逐渐成为儒、佛、道三教合一的宗教胜地，当时岩台顶上建有儒教的魁星阁、佛教的大雄宝殿和道教的三清宫，每年三教信徒来此攀高朝拜者甚众。南台岩山势雄峻，气象万千。登高远望，天高云低，河山壮丽，视野开阔，俯视泉城内外，高楼叠起，阡陌纵横，东湖西湖绿池盖地，“只可惜夜已傍晚，城市森林峰峦已渐朦胧，若晴空万里、晚霞满天时，想南台夕照，必是清源山的一大胜景也。”朱博士感言到。

本期课程由华侨大学承办
（本期也是中国资本策划研究院“融资策划36计”知识体系全国大巡讲总第694期）