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朱耿洲博士:创业板上市标准就摆在那里,为什么仍有被否现象?
来源:原创 | 作者:夏天 | 发布时间: 2021-12-28 | 659 次浏览 | 分享到:

从上上周2021.12.13-2021.12.17IPO审核情况来看,发审委审核2家企业,上市委审核11家企业,共13家企业,虽然有9家通过,但仍有1家暂缓、3家被否,其中两家在创业板被否。按常理,创业上市标准就摆在那里,但仍有被否现象。为此,记者连线了中国资本策划研究院(CCP)院长朱耿洲博士,请他结合创业板上市选择企业标准、上市发行条件等给予评述。

(2021.12.13-2021.12.17)IPO审核情况

 

记者:朱博士您好。上上周又有3家企业IPO受阻,其中两家折腰创业板。您认为是什么原因?

朱耿洲博士:记者好。无论是在深沪主板,还在是科技板、创业板,甚至北交所及新三板挂牌,少数企业IPO被否是正常的。但毕竟是个别企业,多数企业还是成功过会。IPO被否,主要原因有八个方面:独立性问题、持续盈利能力问题、主体资格问题、募集资金运用问题、信息披露问题、规范运作问题、财务会计问题和中介报告瑕疵。总会有企业粉饰数据,搞业绩突击,在这八个方面中出现问题等等。

 

记者:其实上市标准就摆在那里,难道企业不能对照申请?

博士:的确,上市标准就摆在那里,以创业板企业选取标准为例,分一般企业、红筹企业或特殊股权结构企业。

就“一般企业”来讲,有三套标准。

标准一:净利润方面,最近两年净利润均为正;累计净利润不低于5000万元;

标准二:市值+净利润+营业收入。

预计市值不低于10亿元;最近一年净利润为正;最近一年营业收入不低于1亿元。

标准三:市值+营业收入。

预计市值不低于50亿元;最近一年营业收入不低于3亿元。

 

以上上周创业板被否世佳科技为例,这家公司是一家以农药制剂产品研发、生产和销售为主的高新技术企业。公司主要产品包括农业病虫草害防控、植物生长调节与生物刺激、林业病虫害防控等类 型农药制剂,多项专利在手。

2018年度、2019年度、2020年度和20211-6月,公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2570.55万元、2849.93万元、4249.65万元和2830.28万元。

一方面,公司主营业务农药化肥种子等传统的农资类产品。但在国内,这一行业的格局,无论是供需双方情况、市场竞争环境和态势、融资投资市场等的格局已基本稳定,且又是传统行业,极易被否。

相比于主板市场,A股的创业板的一些要求的确更加放松,因此很多高新技术公司会先谋求在创业板上市,日后满足了主板条件再转板主板。但前述世佳科技作为多以传统产品为根基的行业,与那些高大上的前沿高新技术企业相比,仍存在一定差距。

另一方面,世佳科技2020年度净利润为4249.65万元,也就是报告期最后一年的净利润仍没有达到5000万元的创业板基本门槛,明显不符合前述上市的标准一。

再一方面,创业板上市条件指明:拟上创业板公司应该具有持续盈利的能力。世佳科技2020年净利润为4249.65万元,增长50%,而20211-615%的净利润增长,7-9月居然实现了100%的增长,这样的数据,令人对其持续盈利增长能力的合理性存质疑。

另一家公司“扬瑞新材”创业板被否,说来奇特:其2019年第一次IPO已经被否,这次算是“二进宫”。更奇特的是:第一次被问询的5个问题,两年后的上周,因同样的问题再次被否,其中就包括:关联方和关联交易的认定不符合标准,也就是涉嫌关联交易,这是IPO之大忌。

   上市标准就是硬标准,任何企业想走捷径、或粉饰太平,自然得不到审核方的认可,难以获得资本市场的准入证。希望拟IPO或挂牌的企业重视标准,看准上市条件,规范经营企业,这才是赢家之道。

 

记者:创业板上市很难吗?有哪些相关政策推动?

博士:创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。早在2020612日,证监会就发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》。

与此同时,证监会、深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则,这也正式宣告创业板改革和注册制试点开始。2020824日,深圳证券交易所创业板注册制首批企业上市。

据我们CCP了解,深交所最近两年以来一直在推进创业板改革,推动放宽创业板发行上市、再融资条件,还将运用市场化方式,通过并购、重组等方式,帮助上市公司做大做强。现在,注册制下的创业板上市改革初期盈利性就有要求:创业板预留了一定的改革过渡期,未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。因此政策方面的支持与推动力度较大,希望拟IPO或挂牌的企业好好把握机会。

 

记者:您对企业包括在创业板上市、挂牌有什么具体的指导咨询服务?

博士:我们常讲,不懂融资与资本运作的企业家不是一个合格的企业家。企业家群体要紧跟政策形势,把握资本市场风向;同时要善于学习,为企业融资与挂牌上市奠定知识基础与观念信心。有鉴于此,我们资本策划研究院就专门推出了《企业融资与挂牌上市策划速训营》,可以指导企业家们学懂弄通融资与挂牌上市的关键流程及操作技巧,揭开企业上市的神秘面纱。将具体讲解债权融资与股权融资方法、技巧,全面解析挂牌、上市核心流程与审核标准等,分析挂牌上市成功企业的案例、剖析失败企业的原因,使大家按图索骥对照着做,提高学习效率与实战功夫。


记者:谢谢朱博士。希望我们的企业家投身资本大潮之中,用融资策划与资本运营来改变企业生存、发展之路。