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35家上市券商年报:净利全线下滑,股票质押回购业务风险频现
来源:财经网 | 作者:佚名 | 发布时间: 2019-05-05 | 656 次浏览 | 分享到:

  退潮后才知道谁在裸泳。北京商报记者注意到,目前35家A股上市券商2018年报全部出齐,在2018年市场羸弱的背景下,券商机构业绩普遍不理想,Wind数据显示,去年35家A股上市券商净利润同比全线下滑,无一家公司突破百亿大关,太平洋证券业绩排名垫底,亏损了3.22亿元,同比降幅超过10倍。值得关注的是,此前高歌猛进的券商股票质押式回购业务反成雷区,太平洋证券、兴业证券、申万宏源证券等多家机构不幸中招。


  01 业绩普降,太平洋证券垫底


  从营收净利润两项指标上看,35家A股上市券商业绩分化迹象明显,中信证券以营业收入372.21亿元,净利润93.90亿元稳居排名榜首,太平洋证券则以3.93亿元的营业收入,净利润亏损13.22亿元排名垫底,强者恒强效应越发显现。


  营业收入方面,Wind数据显示,35家券商整体营业收入为2618.08亿元,同比下滑12.80%。其中有3家公司2018年营业收入超过200亿元,中信证券以372.21亿元位居35家券商营收榜首,不过营业收入规模同比依然下降了14.02%;海通证券去年营业收入237.65亿元紧随其后,同比降幅15.79%;国泰君安位居第三,营业收入为227.19亿元,同比下降4.56%。另外,山西证券、东北证券、天风证券和东吴证券4家公司营业收入出现正增长,增幅分别为55.96%、37.64%、9.75%和0.43%。值得一提的是,太平洋证券2018年营业收入排名垫底,仅有3.93亿元,同比下降69.73%,在35家A股上市券商中降幅最大。


  净利润方面,Wind数据显示,35家A股上市券商2018年净利润全线下滑,净利润总额为581.76亿元,同比下降40.17%。从单家券商业绩来看,2018年无一家机构净利润突破百亿元,其中有13家公司净利润超过10亿元,中信证券以93.90亿元盈利居首,但同比下滑17.87%。北京商报记者发现,有13家券商净利润同比下降了50%以上,且中小券商居多。太平洋证券是2018年唯一一家净利润为负的上市券商,亏损了13.22亿元,同比降幅达1237.14%。


  02 股票质押回购风险频发,多机构踩雷


  从35家A股上市券商2018年业绩整体表现上看,太平洋证券无论在营收还是净利润上都处于垫底位置,这背后的原因,该公司在其2018年年报中进行了说明,太平洋证券在公司亏损原因一项中提及,受A股市场大幅下跌、减持新规等诸多因素影响,公司股票质押式回购业务出现多只股票价格跌破平仓线,且融资人不能按期支付利息和到期购回了结的情况,公司不能及时平仓处置,资产减值迹象明显,公司对股票质押式回购业务单项计提资产减值准备9.59 亿元。以此金额计算,太平洋证券股票质押业务损失占2018年总亏损额的72.54%,相当于2017年净利润的8倍还多。


  关于2019年经营计划,太平洋证券指出,2019年,公司确定了扭亏为盈、提升业绩稳定性;集中力量做好股票质押式回购业务的清收回款工作;减员增效与增收节支并举的三项工作重点。公司已全面对续存的股票质押回购标的进行梳理,并采取强有力的措施统筹推进资金清收工作。此外,通过降薪、减员增效和削减福利等措施,降低运营成本。另外太平洋证券将在持续加强合规、风险管理的前提下,全力拓展业务、提升经营业绩。


  事实上,2018年以来,股票质押频频“暴雷”,为此业绩受累的券商不在少数。除了太平洋证券,兴业证券、西部证券、申万宏源、天风证券、方正证券、中原证券、长江证券等多家券商也纷纷“踏雷”,涉及的股票包括长生生物、乐视网、美都能源等。


  就2018年券商频频“踩雷”的原因上看,一位资深证券分析师对北京商报记者表示,这与股票质押回购的时间点有直接关系。“去年市场整体低迷,回购的时间点不好,熊市和牛市谁也决定不了,但约定了回购就必须要执行,与二级市场行情有很大关系。”


  首创证券研发部总经理王剑辉进一步指出,多年来券商的业务发展还是处在一个不太均衡的状态,2015、2016年以后,券商两融业务受到限制,加上企业融资需求和个人资产配置需求上升,导致股权质押业务呈现出单边上涨的态势,各家机构纷纷发力,导致业务集中度上升。“股票质押业务的集中增长确实为证券公司创造了业绩增长点,但是也为后续的风险集中爆发埋下了伏笔。”王剑辉如是说。


  03 风控水平待提升,杠杆类业务需谨慎


  有分析人士认为,除了市场环境低迷外,股票质押频繁“踩雷”与证券公司风控水平也有一定关系。


  在英大证券首席经济学家李大霄看来,股票质押回购式业务要求券商对公司价值有深刻的理解。从对公司的风险控制上来看,对质押业务的风险应该有一个更加清晰的判断,要控制质押业务的总量,对质押的标的要做详细的研究,对单个标的的规模要做严格管理等。


  谈及如何化解风险时,王剑辉表示,风险是无法避免的,但是可以把风险分散,让业务结构布局更加平衡,不能某项业务增长较快时就盲目推进,特别是在杠杆类业务要尤其谨慎。


  实际上,在行业同质化竞争的背景下,行业整合将提速,营收、利润向行业龙头集中,中小券商在未来经营难度势必增加。李大霄对北京商报记者表示,市场份额逐渐向头部公司集中,大券商、小券商的分化是大趋势。


  那么在行业马太效应之下,中小券商应该如何谋得一席之地?王剑辉表示,证券行业有很长远的发展空间,中小券商为居民家庭资产管理提供更加多样化的服务是一个比较好的发展方向,另外对于服务的企业也要有相应的侧重,在区域、行业、产品设计风险定价等方面服务自己擅长的领域,形成自身优势。