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极米科技再遭百度清仓式减持:收入缩水、净利暴跌75%、毛利率下滑、股价“脚踝斩”
来源:新浪证券/新浪财经上市公司研究院 | 作者:新浪财经上市公司研究院 坤 | 发布时间: 2024-05-24 | 46 次浏览 | 分享到:

难言乐观的业绩发布后,极米科技又发布了百度网讯和百度毕威将“清仓式”减持的公告,其中百度网讯和百度毕威分别拟减持不超过公司2.66%和0.34%,如果减持顺利完成,未来二者的合计持股将在5%以下,如若继续减持将不需要公告披露,“清仓跑路”迹象明显。

  在这背后,是极米科技上市后的3年公司业绩从高歌猛进到偃旗息鼓,2023年收入缩水15.77%,归母净利润锐减75.97%。尽管公司在过去一年中采取了降价促销、推出亿元补贴、接连推出新品等多种方式试图打开市场,但从成果来看或收效甚微。2024年一季度极米科技依然收入、净利双双下滑,尚未有回暖迹象。

  净利润暴跌75% 降价促销背后毛利率下滑、存货高企

  从高歌猛进到偃旗息鼓,收入、净利润持续下滑,极米科技仅仅经历了不过区区数年。

  早年间,智能投影仪的需求曾迎来爆发式的增长,极米科技横空出世成为赛道翘楚,一时风光无两。2018-2021年间,极米科技的收入增速均保持在两位数以上,收入规模从数亿元增长至超过40亿元,净利润表现也接连翻倍。

  然而,持续多年的增长在2022年戛然而止,2022年极米科技的收入、归母净利润仅分别同比增长4.57%、3.72%,相比之前年度已明显放缓,而这与2021年极米科技登陆科创板,创下“暴涨”神话也仅仅过去一年。

  2023年,极米科技不仅未能扭转业绩颓势,收入、净利润表现还双双缩水。2023年公司实现营业收入35.57亿元,同比减少15.77%,实现归母净利润1.21亿元,同比锐减75.97%。在这背后,产品的降价、销量的持续下滑、各项费用的持续投入,都进一步缩小了公司的盈利空间。

  尽管从去年以来,极米科技就在通过主动降价促销、接连推出新品等方式试图打开市场,但从成果来看,似乎收效甚微。2024年一季度,极米科技仍然业绩萎靡,实现营业收入8.25亿元,同比减少6.59%,实现归母净利润仅为0.14亿元,同比减少72.57%。按照这样的趋势,2024年及之后极米科技的利润空间是否会被进一步压缩甚至陷入亏损,或仍有待观察。

  由于智能投影仪产品对众多消费者而言并非刚需产品,国内市场需求面临一定压力。极米科技在过去一年来陆续通过推出新品、“亿元补贴”、发力海外市场等方式来提高自身竞争力。但动作频繁,却并未给极米科技的业绩带来实质性的改观。

  一方面,产品的降价导致公司毛利率明显下滑,2023年极米科技的毛利率下降至31.25%,2024年一季度再降至28.05%,而在此之前的2021-2022年毛利率则保持在36%左右。

  毛利率明显下滑,但费用的投入并不减。2023年,极米科技的销售费用、管理费用、研发费用分别为6.45亿元、1.50亿元、3.81亿元,分别同比增长7.81%、6.02%、1.08%,其中研发费用的增速垫底。结合公司收入持续负增长的情况来看,各项费用的投入效率或并不高。

  从不同地区来看,2023年极米科技发力海外市场,也的确在海外市场取得了一定成绩,2023年海外市场实现营业收入9.13亿元,同比增长15.60%,收入占比达到了25.66%,但在国内市场同期下滑23.07%的拖累下,并未能扭转业绩缩水态势。

  此外,需要注意的是,受到销量持续下滑的影响,极米科技的存货也持续高企,2020-2024年一季度分别为7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元、10.98亿元、10.15亿元。而存货周转却不断变慢,存货周转天数从2020年的108.87天逐渐上升至2023年的168.03天。

  市场需求压力明显、单LCD技术逐渐占上风 百度“清仓式减持”不再陪跑?

  产品销量、业绩表现的持续下滑,也与市场整体环境紧密相关。

  财报中,极米科技表示,国内投影产品需求面临阶段性压力。根据洛图科技的数据显示,2019年-2022年,中国智能投影市场的销量与销售额持续增长,且每年增速基本均在两位数以上,各类别细分赛道也从无到有出现了质的飞跃,参与者逐渐涌入,市场前景似乎开阔。

  但到了2023年,投影机市场却急速降温。根据IDC数据,2023年中国投影机市场总出货量473.6万台,同比下降6.2%,销售额147.7亿元人民币,同比下降25.6%。销量下滑的同时,产品单价也明显下降。尽管极米科技已经连续多年在中国投影机市场出货量排名第一,但也难以抵抗市场的整体下行。

  在这背后,也与智能投影机的技术之争有关。当前市场上主流的投影设备照明显示技术分别为单LCD、3LCD与DLP三种技术方案,而LCOS技术的商业化应用还尚未成熟。单LCD技术出现最早,虽然成像和色彩方面较差,但是价格最便宜,是很多入门级或者白牌投影仪会选择的技术方案,产品价格普遍在几百元及千余元左右;3LCD技术显著提高了图像的分辨率、投影亮度、色彩还原度等指标,但基本掌握在Epson和SONY手中。目前,DLP是极米、坚果、当贝等主流厂商所应用的技术方案,但其核心DMD显示芯片受制于德州仪器。

资料来源:洛图科技

资料来源:洛图科技

  根据近年来的市场分技术销量结构变化可以看出,2021年及之前,市场上主流还是DLP技术,占比基本在60%以上。但2022年以来,伴随着“消费降级”的整体观念以及小米、联想等品牌在单LCD市场的强势入局,单LCD产品异军突起,逐渐成为市场主流。而相比之下,DLP技术市场自然被压缩。

  更何况,业绩表现不佳,且未有回暖趋势,早期投资者选择清仓式减持不再陪跑,或也在情理之中。

  近日,极米科技发布公告表示,百度网讯和百度毕威分别拟减持不超过公司2.66%和0.34%的股份。竞价交易减持期间为2024/5/27-2024/8/25。而就在2022年时,百度网讯和百度毕威就曾两次减持,其中百度网讯分别减持2.55%、0.89%,套现超6.5亿元,百度毕威分别减持0.45%、0.45%,套现约1.8亿元。

  如果本次减持顺利完成后,百度网讯和百度毕威的合计持股比例将低于5%,日后如若继续减持将不需披露减持计划。由此来看,百度对于极米的”清仓式减持“跑路迹象明显。

  而从上市以来的资本市场表现来看,极米科技也的确不容乐观。2021年3月极米科技在科创板上市时曾经一路冲高,发行价为133.73元/股,2021年6月达到历史最高点616.80元/股。但好景不长,自此之后的两年极米科技的股价一直走在下坡路上。截至2024年5月23日收盘,公司股价仅为100.96元/股,相比发行价缩水25%,相比昔日最高点则缩水超80%。