近期，美团旗下重庆美团三快小额贷款有限公司（以下简称“美团三快小贷”）将注册资本提高到50亿元。此前两个月，字节跳动旗下深圳市中融小额贷款股份有限公司已将注册资本增至50亿元。

    尽管《网络小额贷款业务管理暂行办法》尚未正式落地，但市场重量级玩家已释放出满满求生欲。作为对互联网第一梯队构成最大挑战的新势力，美团和字节跳动的金融业务发展路径也存在着更多变数和想象力。平台公司的商业戏码在金融业务上是否还能重现？ 而在主业不断扩大对第一梯队形成挑战之时，新巨头们的金融业务是否有机会发起另一次“弯道超车”？

    扩张：支付起点走向信贷

    增资旗下网络小贷之前，金融业务的权重在互联网新巨头内部已持续提升。

    今年1月，就有内部人士在豆瓣打出内推链接广告披露：彼时字节跳动已经成立了囊括金融业务的独立部门财经业务部，正在招揽包括跨境支付、消费金融、大数据风控等各方面金融业务人才。

    《中国经营报》记者查阅多家招聘网站发现，今年以来，字节跳动在金融领域的招聘力度明显加大，涉及金融行业策略分析、金融机构信贷产品对接、金融行业云解决方案架构设计、面向金融机构场景的算法和数字化解决方案、甚至房产金融等领域。

    字节跳动财经业务相关负责人表示：“金融业务并非字节跳动的发展重点，而是定位于满足体系内用户通用需求的服务。为满足用户在字节跳动场景内存在的支付、保险等财经需求，明确将提供相应服务的职责交由财经业务部承担。”

    美团金融同样来势“凶猛”。上交所债券信息平台数据显示，今年7月，以美团三快小贷为原始权益人的100亿资产支持专项计划（ABS）已经“通过”。8月5日，美团三快小贷50亿ABS项目状态变更为“已反馈”。

    根据美团点评（03690.HK）2020年年报，包含金融业务的“新业务及其他”分部收入272.77亿元，涨幅33.6%。而亏损从67亿元扩大到百亿元以上。该分部主要包括B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务（包括撮合服务）以及共享骑行等服务。其中的利润主力显然是金融类业务。财报显示，截至2020年12月，美团点评来自线上自营和联合机构贷款所得利息收入为8.85亿元，同比增加约一亿元。这尚不包括促成贷款的服务收入。对于促成贷款的业务比重等问题，美团方面表示不回复。

    中信证券研报去年10月底的一份研报曾指出：互联网融资企业的商业模式和估值核心在于引流能力（融资规模）和变现能力（盈利规模）。

    不同于其他巨头将金融业务单独拎出APP搞理财卖基金，美团和字节跳动的金融业务选择了另一条路线。记者注意到，在今年4月被监管约谈的13家平台公司中，除腾讯之外，仅有美团和字节跳动尚无独立金融业务APP，其金融业务“隐”于主营APP中以钱包入口出现。

    此外，不同于其他多家平台“存贷汇”模式占尽，美团的金融业务几乎只涉足了“贷”与“汇”，其金融业务的发展路径是支付起步，逐步向信贷、联名信用卡、信用付等扩展，主线仍围绕借贷。特别是其联名信用卡去年10月已经突破千万张。

    北京市网络法学研究会副秘书长车宁向记者表示：美团的场景特点是随用随走，占据主力的外卖业务客单价有限，大投入改变用户认知、稳固账户的黏性比较难，这种基础上不论是货币基金还是银行理财导流的成本都要比收益大。

    字节跳动的金融业务则更为分散，路数也更多变。一位信托机构人士透露：曾与字节方谈过合作，但没有下文，今年上半年其金融团队换了一批人。

    而据记者了解，除了目前带来回报最丰厚的金融类广告和贷款导流之外，字节跳动的放心借、备用金、联名信用卡等业务撬动的信贷规模在新巨头中尚处于尾部，抖音分期、抖音支付则刚刚起步，而股票投资和保险业务仍未见太大水花。

    从牌照上看，目前美团已经拥有银行、第三方支付、保险经纪、互联网小贷、保理等展业资质。字节跳动则逐步将互联网小贷、第三方支付、保险经纪等牌照收入囊中。

    场景：生态效应叠加金融业务

    较之第一梯队巨头们的全金融牌照阵仗，新巨头们的金融牌照目前还“不足挂齿”。但这不妨碍市场关注其在金融业务上的举措。

    随着新巨头依靠网络效应推动流量和数据雪球越滚越大，其带来的生态效应是否会形成新的颠覆模式值得观察。“毕竟当初微信支付偷袭支付宝也只用了一个春节。”一位北京支付机构人士表示。

    此前，字节跳动已经把触角从资讯延伸到视频、电商、教育、商业服务、社交、贷款导流等多个领域。而美团则一路从团购到外卖、生鲜、酒旅、出行、充电宝，当然也包括金融。

    官方数据显示，截至2020年底，美团年度交易用户数超过5亿，而字节跳动旗下产品全球月活跃用户数达到19亿。美团横向切入与生活有关的每个细分领域，分别与支付宝、滴滴、字节跳动产生交集，而字节跳动则成为和腾讯系产品争夺用户“时间”的劲敌。

    去年以来，美团在小微信贷领域加码，针对商户的生意贷异军突起。根据美团2020年报，应收贷款账面总额为72.62亿元，主要来自于旗下小额贷款公司的放款。上述数据尚未计算其通过助贷、联合贷款撬动的信贷规模。

    一位互联网银行高管指出：淘宝天猫商家贷款法理上看是信用贷款，而本质是整个淘系生态内店铺、应收账款、仓单的质押贷款，这种生态内违约的成本很高，也是互联网平台可以做无抵押信用贷的逻辑前提。同样，在线下商家居多的美团生态内，其商户系统可以追踪部分或者全部销售额，基于数据算出其在某区域排名，解决获客和对部分经营情况的掌握。

    “这种数据之于风控的价值，同样需要辅以整个生态的强势，虽然这种生态可能对于餐厅并不如电商平台一样强大严密。但商户一旦违约，就要面临其他服务的制约。”一位持牌消费金融公司高管表示。

    一位支付行业人士告诉记者：不管是早期美团拿下支付牌照钱袋宝后，大量铺人员推美团支付POS终端“小白盒”，还是逐步侧重聚合支付业务，都是为了占领场景入口。

    随着互联网从PC端向移动端的迁移，授信机构对于字节头条的流量依赖也相当严重。前述持牌消费金融公司高管告诉记者：目前几乎AT之外的很多没有场景的金融科技公司，都要从字节生态采买流量。此外，目前火山引擎也在针对金融机构提供数字化解决方案。“不过我们2019年就已经把和ATJ之外新巨头的合作关掉了。”

    虽然字节头条的金融业务仍尚未“起势”，但伴随抖音电商一类“兴趣电商”的崛起，以及tiktok等海外业务扩张，其分期购物、跨境支付、借贷等一系列服务已经跟进，其想象空间同样不容小觑。

    监管环境：金融业务要与母公司场景方“脱钩”

    “新巨头的金融板块能不能做大，最重要的因素是监管的态度。如果他们认为环境不鼓励，就肯定会倾向选择主动不做大，只是让金融板块作为主营业务板块的支撑。”前述信托机构人士表示。

    不过，其面临的监管标准亦应该是统一的。从今年4月多部门约谈13家平台金融公司的态度看，新巨头的金融业务已经被纳入监管视野。记者从相关被约谈平台人士处了解到，除了“申设金控公司”尚未对腾讯以外的多家公司构成实质影响，其余基本需要比照蚂蚁集团的要求逐条整顿。

    目前业界逐步形成的一个共识在于——平台科技企业具有一定的基础设施属性和公共属性，既负有保障国民数据安全的责任，又具有提供市场秩序的职能，必须受到政府合理规制。越靠近基础设施的公司，就更应该承担与之相应的监管级别和社会义务。

    据记者向知情人士了解，在4月对13家平台金融公司约谈中，监管提出的一个要求是，互联网公司不能再向自营的金融业务中提供金融属性的人群分层，即金融业务要与产生数据最丰富的母公司场景方“脱钩”。

    虽然对于平台金融的监管尚无定论，但一些智库已经提出了具有相当可行性的建议。今年6月，中国财富管理50人论坛（CWM50）与清华大学五道口金融学院联合课题组发布的《平台金融科技公司监管研究》报告即指出，鉴于金融科技公司对金融业务的节点式介入，需要根据现有的分工状况，对现有的全牌照进行拆解，构建分级牌照体系。

    而在数据采集环节，针对保障客户数据安全，报告建议探索建立“个人数据账户”制度，并采取“商业主导+政府监管”的管理模式。其中特别提到，数据采集机构应向数据主体提供充分的数据账户管理和授权权限，并引入有偿访问模式。