A股市场或即将迎来期货公司IPO第一股。
据证监会官网公告，南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”）将于7月4日上会，接受第十八届发行审核委员会2019年第71次工作会议的首发审核。
尽管目前A股市场有中国中期等“期货概念股”介入期货业务，但尚未有通过IPO途径独立上市的期货公司。
“期货公司在A股上市是做大做强的有效途径，说了很多年了，但一直没有真正意义上的期货第一股出现，南华期货有望成为中国期货公司A股上市第一股。” 北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对21世纪经济报道记者表示。
在他看来，随着期货公司业务模式多元化的发展，公司需要更多资本金来支撑其做大做强，上市是其补充资本金的重要途径。而期货公司在后续发展中的利润增长点和可持续增长的能力，则是南华期货和其他等待上市的期货公司需要回答的问题。
四载上市路
南华期货官网显示，公司成立于1996年，注册资本5.1亿元人民币，总资产近130亿人民币，是中国金融期货交易所首批全面结算会员单位，是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所的全权会员单位，是上海证券交易所交易参与人，上海国际能源交易中心会员单位。
公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、证券投资基金代销业务，为全球化金融衍生品服务平台。
南华期货前身为浙江南华期货经纪有限责任公司，由浙江华电房地产开发有限公司和杭州华能联合开发公司共同投资组建。2012年，南华期货完成股改，变更为股份公司。目前，南华期货注册资本5.1亿元，最大股东横店集团控股有限公司持股83.36%，第二大股东东阳市横华投资合伙企业（有限合伙）持股4.8%。招股书显示，南华期货申请在上交所主板上市，保荐机构为中信证券，计划发行股数不超过7000万股。
从申报到上会的路程，南华期货走了四年。2015年7月10日，南华期货报送首次公开发行股票招股说明书申报稿，并于2015年11月进行首次预披露。此后， 2018年4月进入预先披露更新阶段，2019年3月30日再次提交申报稿，最终定于2019年7月4日上会。
事实上，南华期货并不是首家进行上市申请的期货公司。2015年4月，瑞达期货深交所中小板IPO申请便率先被证监会受理。此后，南华期货、金瑞期货、弘业期货IPO申请先后获得证监会受理。目前，瑞达期货和弘业期货处于“已预披露更新”状态，金瑞期货已“终止审查”。南华期货则后来居上首家确定上会时间。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越向记者指出，此前期货公司的业务模式和盈利模式较为单一，是导致其上市进程缓慢的重要原因。“期货公司过去被认为主要靠经纪业务。经纪业务利润很薄，可持续性也不强。而且经纪业务这样的轻资产业务也不太需要上市融资。”
“期货公司盈利模式比较单一，经营范围偏窄，募集资金用途比较有限，收入结构存在一些不稳定性，比如交易所减收政策每年不确定性较大，这些可能都是之前期货公司上市进度缓慢的原因。”7月1日，广发期货财务总监曾猛对21世纪经济报道记者表示。
业务多元化下的资本金需求
随着期货公司业务模式多元化的发展，期货公司通过多种渠道扩充资本金的需求也日益迫切。
“现在期货公司业务模式走向多元化，不仅仅是经纪业务，还有像风险管理业务、资产管理业务和境外业务、投资咨询业务等等，这些就不是轻资产业务了，尤其是风险管理业务和资产管理业务对资本金有较高的需求。监管部门对于期货公司也有资本金充足率的要求，上市是提高资本金充足率的重要途径，上市融资能有效补充资本金，也适应了期货公司业务多元化的要求。”胡俞越表示。
2015年初，监管层向期货行业提出了制定三年资本补充规划的要求，要求行业整体提升净资本；次年，证监会再度就《期货公司风险监管指标管理办法》进行重修，要求期货公司最低净资本门槛从此前的1500万提高至3000万元，并需要加强风险防控。
21世纪经济报道记者发现，目前排队审核的期货公司募集资金用途多出于补充资本金的需求。南华期货表示，本次募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，具体用途包括但不限于设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金、开展创新业务、加强信息系统建设、兼并收购等。
曾猛进一步指出，相对于券商系期货公司，对于南华期货、瑞达期货、弘业期货这些实业背景股东的期货公司来说，资本金补充的难度更大，通过登陆资本市场获取资本补充渠道的需求更为急迫。
近年来，期货公司也在尝试各种融资渠道，记者梳理发现，目前有永安期货、创元期货、海航期货、天风期货等16家期货公司在新三板挂牌，鲁证期货和弘业期货在港股上市。A股方面，弘业期货、南华期货、瑞达期货处于IPO排队中的“已预披露更新”阶段，南华期货即将于7月4日上会，有望拔得期货公司A股IPO头筹。
近来，监管层对于期货公司A股上市也明确表示鼓励。
4月21日，证监会副主席方星海在2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上明确表态，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市，提升机构整体实力，培养行业中坚力量。
