开心汽车“造壳”上市 强敌环伺掣肘重重

　　随着二手车经销商开心汽车集团（以下简称“开心汽车”，股票代码：KXIN）正式登陆美国纳斯达克资本市场，国内第二家成功赴美上市的二手车企业花落谁家答案已然揭晓。

　　开心汽车高举的旗号是“赋能线下”，瞄准的是高端二手车市场。不过，《中国经营报》记者在采访中了解到，开心汽车接下来的“攻城略地”，一方面将直面行业竞争对手的狙击：当前，二手车电商优信、瓜子二手车等正纷纷抢滩线下市场“补功课”；另一方面，开心汽车也将受到整个二手车行业大的发展环境的多重掣肘：如缺乏诚信、限迁政策、临时牌照、二手车商品化发展缓慢等问题。

　　对此，开心汽车市场部相关负责人回应本报记者称：“中国二手车市场的竞争主要是自己跟自己赛跑，开心汽车主要聚焦高端二手车，与瓜子二手车等企业不完全在同一个赛道。开心汽车有可能会成为二手车行业里最早盈利的公司。”

　　值得注意的是，本报记者梳理发现，目前开心汽车自营业务仅覆盖全国14个城市近20家门店，且门店主要分布在二线城市，“北上广深”中仅上海有此布局。

　　对此，中国汽车流通协会有形市场分会常务理事长苏晖置评称，对于高端二手车来说，在二三线及以下城市做起来很难。

　　赴美上市

　　继2018年6月优信二手车上市后，开心汽车是国内第二家成功赴美上市的二手车企业。

　　开心汽车并非二手车行业“新秀”。公开资料显示，开心汽车成立于2014年，前身为人人金控，是人人公司旗下全资子公司。2015年，其以汽车金融业务进入二手车行业。2018年初，人人金控更名为开心汽车，并正式进入二手车零售领域，主打“高端二手车交易服务”。

　　值得关注的是，开心汽车借由中民七星收购公司（CM Seven Star Acquisition Corporation，以下简称“中民七星”）在美国实现上市。中民七星是中国民生金融控股有限公司（00245.HK）管理及发起的SPAC（Special Purpose Acquisition Company ，即特殊目的收购公司）“壳公司”，于2017年10月正式登陆纳斯达克。

　　2018年11月，中民七星以4.54亿美元的估值全资收购开心汽车100%已发行流通股份，人人公司则将其持有的开心汽车股权100%出售给中民七星，换取约2830万股中民七星的股份（交易结束后，开心汽车仍将继续由原有管理层领导）。而中民七星与人人公司双方之所以通过上述换股协议，是为了达到让开心汽车用中民七星给它造的“壳”上市的目的。

　　开心汽车所采用的SPAC上市模式，是一种快速登录美国纳斯达克主板的方式，上市环节费用较低，适用于体量不大的中型优质企业。

　　人人公司董事长兼CEO、开心汽车董事长陈一舟日前曾对媒体记者表示开心汽车选择通过SPAC模式完成上市的考虑：“我们从去年开始准备（直接）上市，递交了第一轮文件，但由于当时市场比较动荡，投行建议推迟一年。我们认为中国二手车市场发展机遇很大，希望可以早些上市，就走了（SPAC）这条路，现在回想起来花的时间和精力不见得少。”

　　陈一舟认为，上市后公司会更加透明，国内和国外的引资能力会增强。在陈一舟的构想里，开心汽车上市后，在继续夯实自营业务的同时，将启动平台经销商网络，把经销商网络作为未来战略发展的重要驱动力。

　　记者注意到，开心汽车目前已形成了由自营高端二手车门店业务、平台赋能中小经销商业务和二手车增值与售后业务“三驾马车”并驾齐驱的业务模式。

　　陈一舟希望开心汽车在高端二手车领域能做到3%~5%的市场份额。

　　上述开心汽车负责人告诉本报记者，开心汽车布局高端二手车市场的竞争优势在于以下几个方面：其一是经营优势，开心汽车的经销商在当地深耕10多年，有丰富的二手车收车渠道、经营经验；其二是资金优势；其三是互联网优势。人人公司数十年的社交运营经验及互联网经验，能为传统车商赋能。

　　不过，从目前来看，本报记者注意到，开心汽车自营业务仅覆盖全国14个城市近20家门店，且门店主要布局在二线城市，“北上广深”中仅上海有此布局。