本周A股市场强势上攻，沪深两市股指走出了逼空式上涨，昨日上证指数成功站上3200点整数关口，彻底打开上行空间。市场的赚钱效应吸引了大量场外资金入场，本周一以及周二的连续两天成交金额均突破万亿元。各路资金加速入场布局，加上大盘的放量突破整理平台宣告了牛市行情的确立。

　　首先，A股市场的国际化程度越来越高，A股的投资风格已经发生了很大的改变，外资大量流入A股市场，最主要的原因当然是A股经过三年的下跌后，估值处于历史大底的位置，蓝筹股估值具备极大的投资吸引力。

　　近期上市公司进入年报披露高峰期，根据统计，截至4月2日晚间，沪深两市共有1248家公司发布2018年业绩，其中829家公司实现净利润增长，占比66.43%。从行业来看，金融和石油两大行业仍然是最赚钱的行业，占据上市公司利润的过半。石油和银行是国内各个行业里面盈利能力最强的，但由于银行和石油板块都属于超大板块，个股市值大，并且公司的收入和利润大，所以未来的业绩增长速度不高，因此在估值上也是全A股市场最低的。

　　今年以来，我国货币政策和财政政策都有力地支撑宏观经济的回升，特别是超预期的减税降费政策，进一步激发上市公司的活力。4月1日，国内降低增值税税率的水平，其中包括对制造业、交通运输业、建筑业等行业的增值税税率，调降合计减税规模超过万亿元，加上社保缴税减少部分，总减税减负规模达到2万亿元。实质性的减税降费有力地提升上市公司的盈利能力，特别是对相关制造业上市公司构成积极的影响，提高上市公司的估值水平。

　　其次，A股现在已经是一个流动性非常好的市场，不仅A股的成交量巨大，是港股的几乎五倍以上的日成交量，除此之外，沪港通、深港通开通后，资金流进流出的途径也已经完全打通，这一点对外资来说是非常重要的。

　　第三，A股经过制度改革之后，现在无论是分红制度或是停复牌制度都越来越规范，这有利于吸引外资配置。

　　外资在2018年流入A股高达2942亿元。2019年以来，外资持续大规模流入，甚至是在加速抄底。据统计，截至3月底，今年以来北上资金净买入逾1200亿元。外资大量流入A股市场，对于A股市场的投资风格会带来很改变。外资普遍崇尚价值投资和基本面研究，资金流入的股票多数都是一些优质的白马股，其中大部分都是笔者提出的“白龙马股”，而一些绩差股和题材股是与之无缘的。

　　第四，两融的余额在近期不断攀升。截至4月2日，两融余额达到9388.46亿元，创2018年6月19日以来的新纪录，较年初增长1831.42亿元，增幅达24.23%。笔者一直反对投资者加杠杆，但是可以把两融的规模当做行情人气的风向标。往往在市场的赚钱效应比较明显时，两融的余额才会不断攀升，这也预示着后市的走势有可能还是非常强劲。

　　人心思涨是推动这轮行情上涨的重要动力。更重要的是A股市场经过三年的调整，已经跌出价值。估值是硬道理，便宜是引导力。现在沪深300虽然已经和低点相比，上涨大概20%，市盈率从10倍涨到12倍，但是估值无论放在A股历史上，还是和海外的市场相比，都是处于底部。沪深300的估值其实还是非常有吸引力的。综合来看，A股的“黄金十年”已经开启，建议各位投资者一定要克服犹豫不决的心理，紧紧拥抱优质股票，分享资本市场的成果。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家）