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朱耿洲点评:投贷联动,加强对创新型企业金融支持
来源:本站原创 | 作者:本站原创 | 发布时间: 2021-11-09 | 436 次浏览 | 分享到:

北京证券交易所(以下简称北交所)涉及发行上市、再融资以及相关的11份规范性文件将于20211115日起施行,有关方面也要求商业银行对创新型企业支持开展投贷联动、并购贷款等业务创新。对此,记者连线了中国资本策划研究院院长朱耿洲博士,请他谈谈投贷联动这种融资模式相关问题。

记者:朱博士好。针对北交所的正式运营,有关方面希望商业银行能开展投贷联动等业务创新。请问其意义有哪些?

博士:记者好。北交所的成功运营,离不开市场内外共同努力,对中小创新型企业的金融服务,是需要多方面的创新支持的。也就是说,在市场内部,新三板基础层、创新层是基础部分,承担着为北交所输送优质上市资源的规范培育功能。而市场外部,需要商业银行开展投贷联动等业务创新,直接融资与间接融资共同发力、股权与债权融资同时驱动的局面。改善中小创新型企业的融资环境,有利于企业的成长,为新三板及北交所培养优质企业资源奠定基础。

 

记者:投贷联动的具体运作机制是怎样的?

博士:投贷联动可以简单理解为:一是商业银行为创新型企业提供信贷支持,VC(风险投资)或PE(私募股权投资)为创新型企业提供股权融资服务,以股权和债权组合的模式,提供融资支持。二是商业银行通过一定的结构设计——设立的具有投资功能的子公司进行自投自贷,银行集团内部投贷联动(公众号:朱耿洲CCP)

我们也可以这样理解:商业银行一方面是试图通过利用股权或选择权分享创新型企业的成长收益,另一方面,则是以此覆盖贷款风险的一种尝试。

由于商业银行一般不能直接进行股权投资,只能通过第三方载体完成对企业股权的投资。按照第三方载体的不同,可以将投贷联动分为三种业务模式:一是银行+VC/PE”模式,二是银行+子公司模式,三是银行+其他机构模式等等。

单就商业银行而言,在实际运用中是伴随着一些风险的,主要包括:商业银行对初创企业进行筛选的过程中可能面临的逆向选择风险与道德风险,还有企业经营过程中的技术风险、商业银行的退出风险等。因此需要商业制度的创新设计与智慧行动。

 

记者:一般中小创新型企业如何获得投贷联动融资支持?

博士:首先,商业银行要进行投贷联动,他是需要通过与集团内股权投资公司合作的形式,或者集团层面成立风险投资子公司,又或者成立基金之后再进行合作。这样,能更好地发挥商业银行的资金优势与专业创投机构的人才、机制优势。所以,包括中小科创企业在内的任何企业,平时就要建立好包括商业银行在内的融资生态圈,要了解熟悉商业银行业务框架及相关政策,获得一手资料,不要临急抱佛脚。不然,企业是很难获得银行资金的。

第二,规范经营,减少并解决好商业银行与企业之间容易存在的信息不对称等问题,消除商业银行的风险。毕竟多数创新型科技型企业在初创时期风险较大,多数以轻资产为主(公众号:朱耿洲CCP),缺少实物资产抵押物。该类企业一旦创新失败,商业银行将无法收回前期投资。所以企业要诚信经营、规范运作,获得银行的良好评级。这是很重要的一环。

第三,企业要正确评估投贷联动对企业的正面影响。毕竟企业获得了这种金融服务,就有可能同时获得银行系统规范的一揽子指导,获得银行的珍贵资源。而且,银行的入股(持股比例通常不超过5%)使得企业成为所谓的银行系企业,拥有了银行的信用背书,这是有利于其开拓业务的。最后,银行的入股从某种意义上增加了企业股份的估价,增加了其对VC/PE等的议价能力。

第四,企业还要正确评估自己的价值,防止银行凭借其强势地位,打着投贷联动的名义,低价强行获得企业股份,侵害企业利益。

 

记者:哪些银行开展有投贷联动?

朱博士:早在20164月间,银监会、科技部与中国人民银行就联合出台过《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》。因此,很多商业银行都在尝试开展投贷联动业务。比如招商银行的投融通、兴业银行的投联贷、华夏银行构建的先贷后投、先投后贷、边投边贷机制、民生银行的投联贷,甚至国家开发银行也曾承办过通过境内股权投资子公司实施投贷联动业务。大家可以通过不同银行去了解(公众号:朱耿洲CCP),相信会有大好收获。

 

记者:谢谢朱博士!这个模式应该对中小企业非常有帮助。希望我们的中小企业、科创型企业融资融智,希望北交所一路顺畅!