私募基金发展很快，很迅速，尤其是2009年呈现爆发式增长，有一个材料说是在300只非结构产品中70%都是去年成立的。为什么爆发这么快？私募基金这些年来作为监管层首先并没有大力提倡，在某种程度上还是有一些打压，设计了种种限制，但是不管你承认与否，它客观上发展很快，这是什么原因呢？我考虑一下是否有如下几个原因。

　　第一，部分人财富暴增，去年一年存款增加了3、4万亿，理财意识加强。

　　第二，一批优秀的私募基金管理人员引领的私募基金表现出不俗的业绩。材料中显示我们的业绩平均要比公募基金高得多，即使是公募基金中的大牌也比不上私募基金。越来越多私募基金不俗的业绩映入了人们的视野。

　　第三，股指期货融资融券推出为私募基金发展带来了新的机会，展示了新的希望。越来越多经公募基金锤炼，被市场广泛认可的部分人员进入了私募基金领域。相比公募基金的市场环境，私募基金还是相当宽松和自由的，前景还是广阔的，更能体现责任权利风险与收益的统一平衡。现在一些公募基金经理为什么跳槽那么多，是因为公募基金生态环境恶劣，监管严格，体现不出优秀的管理人员本身的价值，尤其是现在出了一些事件以后，对公募基金全体公司员工的亲属朋友买股票还要进行限制说明，这使公募基金工作人员感到有点不太适应。

　　第四，私募基金是资本市场发展的内在需求，不可或缺的重要部分，它的存在和发展是必然的。我在参与制定《基金法》时想，为什么当时我们就赞成把私募基金融入到《基金法》当中呢，就是因为看到现在金融资产结构布局过多处在虚拟当中，对于实体经济的参与还不够。而中国的问题恰恰是在高科技、高新技术这一部分投入太少。三十年来改革开放，我们的核心技术的的确确发展提高的不令人满意。

　　公募基金难以满足部分投资者提高财产性收入需求，这就是私募基金发展存在的必要性，具有重要意义，监管方面只能采取默许态度，我们的监管并没有涉及到私募基金领域，因此在这个夹缝中给我们留下了余地，使私募基金获得了快速的发展。因为对公募基金的监管还有一定困难，还没有力量监管私募基金，也造成这个情况。

　　私募基金存在和发展的意义和作用，如果说过去没有被市场或者是有关方面充分认识，并为其提供必要、合法的生存环境，那么可以预期今后这种情况会有大的改观，因为私募基金的发展起码有这样几个好处和作用：有利于优化我国证券市场投资结构，提高市场的流动性；有利于我国理财产品建立完善理财服务体系，满足投资者多样化、多层次的投资需求；有利于构建我国资本市场良性竞争环境，有私募基金在这里比照，公募基金也有压力，也要学习；有利于谨慎的发展我国金融衍生品市场，提高金融服务的深度与广度，特别是融资融券、股指期货推出以后，私募基金将成为融资融券、股指期货最活跃的机构参与者之一，成为促进中国金融资本市场进一步健康发展的重要力量。

　　我想这些私募基金的作用、客观性、内在需要性，有关方面应当采取不可否认的态度。当前，大家有更加深刻亲身体会，看到私募基金进一步发展面临的一些问题，主要是私募基金缺少应有而必要的法律，当事人之间的协议和允诺无法得到应有的法律保护，从而影响到资产委托者对资产管理者充分信赖。

　　社会上很长时间以来，要求《证券投资基金法》在修订时将私募基金纳入到法律监管范围，给予私募基金明确法律定位呼吁，应该受到有关方面的重视。现在有些同志对于发展私募基金可能给市场监管造成复杂性，带来困难表示担心和忧虑，这也是可以理解的，但是，也应当面对这样一个现实，我国私募基金市场的发展，虽然带有自发性、零散性、掩盖性、地下性，但却没有乱成一团，而是讲究了信用，秩序还是很好的，迄今为止没有出现过大的纠纷问题，管理者和投资者闹得不可开交走上法庭的好像还不多。

　　因此，既然私募基金有那么大的作用和意义，就应该在有关方面解放思想，拓宽思路，使私募基金获得同样公平的支持和对待，促进公募基金和私募基金协调的发展，不要歧视，不要偏见。

　　公募基金发展以后，由于它的充分市场化趋势不可扭转，公募基金和私募基金相互取长补短也应该受到监管方面的重视，尤其是现在一些优秀资产管理人员不断从公募到私募，我想这个问题在公募当中都要解决，同时还有市场化的问题。现在这样的监管方法使我们的公募基金市场会越来越小。

　　现在人大财经委吴晓灵副主任委员对于《基金法》修改观点非常明确，就是主张私募基金要纳入法律规范当中。因为她看到《基金法》制定前后过程，基金法当时的名称就是《投资基金法》，大家都知道有这个事情，因为当时有很大的意见分歧。由于分歧太大，不得不先易后难，改成了《证券投资基金法》，就是市场上流传的种瓜得豆。试问，世界上哪有一个专门对证券投资基金的立法，但是这个东西有比没有好，总是有了《证券投资基金法》为我们的投资保驾护航了，意义在这里。

　　再有，去年规定信托公司不能开证券账户，信托公司停止了开户，阳光私募的发展也就停止下来，势必将私募基金重新走向市场停止了。依托信托公司，但是信托公司也不能开户了，这样遇到了一些困难。这对风险监管控制也会造成困难，证监会文件在广大信托公司处反应很强烈，认为这一规定违反了“中国法人和中国居民”都有资格开户的规定，证监会和银监会也有分歧。信托公司是79年成立的，证券营业部是信托公司开始成立的，现在是有限合伙也可以进行开户，信托公司作为一个法令机构反而不能开户，不是剥夺了它作为市场主体的地位和权利吗。这是一个问题。

　　再一个问题，私募基金还碰到一个大的问题，就是私募基金规模在现有环境下难以做大做强。根据信托公司管理条例规定不能超过100万元，但是去年看100万元也不算高了，一般都是300万起点，私募基金都是千万起点，30年来我们财富增长的速度和规模在世界各国都是最快的。

　　财富贫富悬殊，两极分化，当然绝对的贫困还是没有的，多数人民生活水平还是在提高的。这个现实也给私募基金发展、信托公司开展业务创造了条件。这些富人几千万、上亿总是要找到人来管理，他们没有时间和经验自己管理，所以这也为我们私募基金发展提供了一个基础。

　　现在投资对象下的私募基金正在慢慢改变，因为可以投资在股票、债券、期货、期权、权证、外汇、黄金、白银，涉及到证券的比较多，涉及到实体产业方面还不太多，通过现在产业兼并重组、上市、产业基金慢慢开展起来，这一方面公募基金也干不了，只有私募基金没有这一方面的限制，你愿意做什么就做什么，资本的逐利在这里得到充分的体现。

　　现在公募基金也有“一对多”进行试点，他们也在慢慢转向，搞二级市场证券投资风险也太大。还有中小企业风险创业投资都可以，投资范围从货币市场到资本市场，再到高科技产业市场，从现货市场到期货市场，从国内市场到国际市场，一切有投资机会的领域私募基金都可以涉猎。前途大大的，前景非常广阔，在这一方面大家的信心很足了。

　　为了私募基金健康发展，特别要注意到几点。

　　第一，严格遵纪守法，不要越雷池一步。我们要自己心理踏实，不犯法不违规，要讲究诚信，讲究社会责任和良心，要严格按照协议合同来执行，要诚信为本。诚信二字要牢牢实实的挂在嘴上，记在心里，品牌就是资源，要得到社会的信赖，这个品牌就是资源，就是财源。

　　现在有几个大的基金公司，为什么业绩这一年来并不太好但是发基金还是很容易，就是因为大家相信这个团队和这个品牌，所以一定要从开始就做好。一定要讲诚实守信。与投资者签订合同要写得清清楚楚，你赚钱一定要建立在为别人赚钱的前提下才能自己赚钱，如果一开始就把钱都放在自己口里，下一步大家都不会相信你了。

　　第二，监管层也应该考虑到其出身背景的考虑，公平对待所有的资产管理公司。我们现在叫做基金管理公司，这个词可能以后要改，国外没有叫做基金管理公司的，这样一叫就束缚了我们的营业范围，不如改成资产管理公司，这样它的面就大了，尤其是证券投资基金，搞一点实业和权益都不行，这也限制了我们的活动范围。

　　要制定符合行业特点的监管规则，对业务而非其他进行监管分类，要降低准入标准，加强监管，在保护投资者利益的情况下，更多的通过市场来选择资产管理公司或者经理人，包括私募基金。私募基金需要监管，私募基金需要纳入基金法的规范，私募基金注资人资格、数量以及销售渠道和方式，都需要做出明确的规定，以利于外部依法监管，依法保护，给我们一个尚方宝剑，我们心里踏实，这是对于监管层面来说的。

　　不管怎么说，公募基金去年总的规模是下降的，基金数量是增加的，这其实和我们的营销有关系。银行为了完成任务就叫存款人买基金，把老基金退了买新基金，我们整个基金的业绩当然普遍还是做得不错的，当然有些没有跑赢大盘，我们希望私募基金干得更好，私募基金搞得好，业绩优良，能够促进公募基金进一步市场化，使它的监管环境也能松块一些，使我们两者的环境融合，在公募基金也有一些私募基金，在私募基金中也可能搞一些公募的事情。

　　（作者系中国资本策划研究院名誉院长、原《证券投资基金法》起草工作小组组长，本文根据作者在和讯网第一届私募基金尖峰论坛中发言整理）