在上半年的天量信贷潮下，银行中报业绩却喜忧参半。

　　好消息是，分析师们预测，逐步收窄的息差终于到见底的时候了，而坏消息则是，资本充足率的制约将使不少银行未来的放贷空间收窄。而监管层出台的一系列的监管政策，更增加了银行未来发展的不确定性。

息差如何反转？

　　目前已发布中报的上市银行，净息差同比仍大幅下降。例如建设银行（601939.SH）净息差由3.29％降至2.46％，减少0.83个百分点；而工商银行（601398.SH）上年半净息差同比下降0.77个百分点；民生银行（600016.SH）净息差下降0.72个百分点；宁波银行（002142.SZ）则下降0.63个百分点。

　　息差的同比下降，主要是由于央行去年以来的连续降息效应。目前一年期贷款利率5.31％与2004年10月加息之前的水平相同、一年期存款利率2.25％比2004年首次加息前的水平高27个基点，活期存款利率0.36％比2004年首次加息前的水平低36个基点。

　　而另外一个原因是由于上半年天量信贷多数为基础设施贷款，很多都实行了下浮利率。“‘铁公基’贷款至少下浮10％，而上半年很多银行为了冲贷款规模，很多银行做的大量票据融资甚至是倒贴利润做的。”农行广东省行有关人士对记者表示。

　　不过尽管同比息差在下降，但银行净息差环比降幅正在缩小，甚至转降为升。由于上半年贷款增量较大，以量补差的情况下，二季度大部分银行净利息收入出现正增长。

　　二季度建行净利息收入环比增长1.43％。“我们二季度比一季度要好，一季度要比上一年的四季度要好，如果没有特殊的情况，我们的经营状况、业绩的趋势应该还能保持下去的。”建行董事长郭树清在中期业绩发布会上表示。

　　二季度工商银行（601398.SH）净息差下降0.15个百分点，降幅趋缓，净利息收入环比增长1％；交通银行（601328.SH）二季度净差下滑0.05个百分点，但实现利息净收入151.64亿元，比一季度增长4.46％。“这主要是一季度后，贷款结构中多了企业贷款，因此贷款利率有所上升。”工行广东省分行对记者分析。

　　这种现象在中小银行上表现更明显。华夏银行（600015.SH）二季度净息差为1.9％，环比上升0.05个百分点，净利息收入环比增长7.6％；南京银行（601009.SH）二季度净利息收入环比增加15.06％，同比增长也达到了10.63％。宁波银行二季度净利息收入同比增长达到了14.5％。

　　二季度后，中小银行在贷款上开始发力，增速加快。而在贷款结构上，中小银行的中小企业客户较多，贷款利率多可实现上浮。以宁波银行为例，上半年净息差2.9％,比2008年下降49基点，收窄幅度明显低于其他银行。

　　不过也有银行并未能以量补差。例如深发展（000001.SZ）净息差二季度环比降幅仍较大，净利息收入环比负增长，净利息收入环比负增长7.2％。

　　“这是由于深发展上半年发放贷款相当节制，在同行中增长属于较慢。”国信证券分析师黄飚表示。上半年深发展新增贷款近586亿元，若扣除贴现新增约323亿元，较年初仅增长14％。二季度一般性贷款增长状况较一季度有所好转，新增贷款(不含贴现)171亿元，高于一季度的新增量但相对于同业仍然显得比较谨慎。

　　分析师和银行人士均对银行业息差上升趋势表示乐观，但息差的上升到底能带来多大利润，分析师的意见则相对保守。

　　“今年几乎不可能进行加息。息差上升的幅度只能取决于各家银行对于贷款结构的调整力度。”天相投顾分析师王逸峰表示。

　　但调整力度显然也受到下半年信贷规模的影响。目前各银行均表示下半年会谨慎放贷。例如建行行长张建国表示，按照年初计划，今年信贷总量约为9000亿元，上半年已完成7000多亿元，还剩下2000亿元信贷任务，目前已通过审批的贷款申请超过7000亿元。

　　“下半年很多贷款还是基建项目的分期放贷，因此利率仍旧较低，而企业贷款的扩张也不会太大。因此总的贷款利率上升不会很大。“上述农行广东省分行人士表示。

　　而对利润影响较大的另一指标，拨备覆盖率也颇令人关注。截至8月27日已发布中报的银行中，绝大多数银行拨备覆盖率超过150％，兴业银行（601166.SH）拨备覆盖率最高，达218.78％。“这主要是由于建行的中长期贷款比重较高，因此需要大额拨备。”西南证券分析师付立春表示，上半年很多银行的中长期贷款比重都较大，因此拨备率也会相对较高，这也会影响到银行利润。而此前监管层将拨备率提高到150％一度也在市场上盛传，这让市场对银行的利润也感忧虑。

资本充足率隐忧

　　相对于市场对息差的乐观，市场人士对于不少银行的资本充足率达标则表示悲观，而资本充足率的不足将让这些银行的未来放贷空间变窄，这将影响到银行的全年业绩。

　　在已发布中报的上市银行当中，由于上半年的天量放贷，7家银行的资本充足率均出现了不同程度的下降。放贷迅猛的南京银行资本充足率从今年年初的24.12％大幅下降到6月底的15.2％，下滑幅度达到9个百分点左右。工商银行、建设银行和交通银行等三家大型银行的资本充足率也分别下滑了0.97、0.19和0.9个百分点。

　　同时，银行的核心资本充足率同期下降，南京银行的核心资本充足率从年初的20.68％降至13.31％，深发展、华夏、民生的核心资本充足率分别为5.08％、6.84％、5.9％。目前，北京银行（601169.SH）资本充足率居上市银行榜首，资本充足率为16.12％、核心资本充足率为13.48％。

　　中金报告认为，新政策的冲击主要体现在核心资本充足率较低的银行上如深发展、浦发银行，而核心资本充足率高的银行可以借机获取客户和扩大份额，如工行、建行的核心资本充足率都在9％以上。

　　根据中信证券的报告称，测算附属资本扣减持有的次级债及混合资本债，行业资本充足率下降约1％，影响近3.5万亿元信贷。以目前公布2009年中报的银行数据来测算全行业信贷增量，测算结果显示，以预计的2009年末资本净额为基数，资本充足率底线8％可支撑19万亿元信贷增量，10％底线可支撑8万亿元信贷增量。

　　付立春认为，高资本充足率的银行将在下半年实现更为快速的总资产与信贷扩张。相比股份制银行，城商行资本十分充足，城商行的贷存比也相对较低，信贷增长潜力相对较大。“像北京银行、宁波银行与南京银行今年业绩会有相对突出的表现。”

　　而王逸峰的担忧则更为长远。“由于下半年放贷规模收缩，因此有些银行的资本充足率还能支撑下半年的信贷，但到了明年，如果不能及时的补充资本，将有更多银行信贷发放受到制约。”