1月新增信贷超万亿已是不争的事实。信贷大反弹之后,商业银行开始自控放贷,部分银行大举抛售票据压降信贷规模。中国票据网的统计显示,转贴买入报价的加权平均利率为已经由1月18日2.3623%上涨到作日的3.4452%.广发行资金交易部人士表示,这主要是因为各商业银行收紧信贷规模所致。

　　而外电报道,上周传言被实行差别存款准备金的四家银行昨日上缴款,但央行新闻处发言人昨日表示,对央行向部分银行征收差别存款准备金一事并不知情。而昨日发行的1年期央票利率意外停涨,市场认为央行应是为了抚平近期日渐强劲的加息预期而有意为之。

　差别存款准备金央行称不知情

　　外电报道,中国数家被中国央行实施差别存款准备金率的商业银行在昨日缴款。这一消息导致市场流动性明显紧张,昨日股市大跌2.42%,差点失守3000点。。

　　这数家银行是上周传言被上调差别准备金的四家银行。上周消息人士称,工行、中行、中信、光大被要求额外征收0.5个百分点的存款准备金率。昨日如上述银行要求缴款,市场资金压力很大。

　　但央行新闻处处长白力昨日对外表示,对于央行向部分银行征收差别存款准备金一事并不知情,更无从谈起银行今日向央行缴款的事情。而在信贷收紧之下,加息传言四起。但昨日央行仅在公开市场上发行了100亿元的1年期央票,中标收益率意外持平于1.9264%,市场原先预期上升约4个基点（BP）。市场认为央行应是为了抚平近期日渐强劲的加息预期而有意为之。在此情况下,公开市场央票发行收益率短期内或有望持稳。

　　上海证券债券分析师王影峰表示,央行不希望货币市场利率过快上升,因为那样可能吸引更多游资流入。在上调银行存款准备金率后,央行将缓慢而有节奏地收紧货币政策。中国央行维持票据收益率不变表明,中国短期内不准备上调官方基准利率。

　　央行上周将大部分银行的存款准备金率上调0.5个百分点,此举将从银行系统回笼人民币约3000亿元。此外本周将有价值人民币2060亿元的票据和回购协议到期,高于上周的人民币1900亿元。

　　抛售票据转贴利率持续走高

　　潍坊农信社展胜鹏日前撰文表示,从上周开始,以中信、浦发为代表的多家金融机构开始大量抛售票据,一改月初票据市场“买票难、利率低”的局面。在1月的新增信贷中,四大行主要投向为公司信贷和项目贷款,而股份制银行的新增贷款以票据融资为主。

　　银行人士表示,这其中原因跟1月前两周的信贷井喷有关。监管部门为了调控信贷规模,已多次公开强调商业银行要把握信贷投放的总量和节奏,尽量做到按月均衡投放。而商业银行也开始自控信贷,除了上周报道的部分银行暂缓放贷外,卖出票据也是压缩信贷规模的手段。

　　广发行资金交易部人士表示,商业银行一般在中上旬买入票据做大信贷规模。在下旬卖出票据,压缩规模。在监管部门的指导下,预计每月的中上旬将成为银行的贷款投放的高峰期,下旬需要靠卖出票据资产来满足贷款投放的需求。

　　中国票据网数据显示,1月18日,转贴买入报价的加权平均利率为2.3623%,而1月22日竟达到3.6181%,昨日该利率为3.4452%%.但卖出报价继续走高,昨日达到2.7032%.这从侧面验证了接盘者依然不多。

　　银行资金交易人士预计,月底前票据贴现还要上涨,也有可能呈现跳跃式上涨。因为越到后面,银行的（贷款规模）压力越大。

　　●央行货币政策变化轨迹

　　2010年,中国货币政策已定调为从去年实际上的极度宽松逐渐回归至适度宽松。

　　1月26日

　　央行仅发行100亿元1年期央票,利率意外持平,或是央行为抚平市场对升息的紧张情绪。

　　1月21日

　　央行三个月期央票中标收益率再度上行4个基点。

　　1月19日

　　央行一年期央票中标收益率连续第二周走升8个基点。

　　1月12日

　　央行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　同日,1年期央票利率自2009年8月11日以来首次上行。同时还进行了2000亿元的正回购。

　　1月7日

　　三个月期央票中标收益率逾四个月来首次上涨。